Dostanete dědictví, prodáte auto nebo našetříte větší částku a chcete ji investovat. Dát všechno do trhu hned, nebo nakupovat postupně, abyste nekoupili zrovna na vrcholu? Místo názorů jsme to spočítali na 35 letech dat.
Jak jsme počítali
- Aktivum: index S&P 500 s reinvestovanými dividendami, přepočtený na koruny kurzem ČNB k poslednímu dni měsíce.
- Najednou: 120 000 Kč na konci prvního měsíce.
- Postupně: 10 000 Kč měsíčně po dobu 12 měsíců. Peníze, které na nákup čekají, v základním výpočtu nic nevydělávají. Variantu s úrokem najdete níž.
- Srovnání: hodnota obou portfolií přesně 10 let po prvním nákupu.
- Období: začátek v každém měsíci od ledna 1991 do září 2016. To je 309 desetiletých období, která se navzájem překrývají.
Počítáme s měsíčními zavíracími cenami, bez poplatků a daní.
Dvakrát ze tří vyšla lépe investice najednou
| Nákup rozložený do | Najednou vyšlo lépe | Medián náskoku investice najednou |
|---|---|---|
| 6 měsíců | 200 z 309 (64,7 %) | 2,1 % |
| 12 měsíců | 212 z 309 (68,6 %) | 4,9 % |
| 24 měsíců | 233 z 309 (75,4 %) | 9,4 % |
Čím déle se nákup rozkládá, tím častěji vychází hůř. Důvod je prostý: akcie ve většině let rostly a každý měsíc čekání znamená, že část peněz u toho růstu není. Při rozložení do 12 měsíců je v průměru polovina částky půl roku mimo trh.
Kdy vyhrál postupný nákup
Úspěchy postupného nákupu nejsou rozházené náhodně. Soustředí se do let kolem splasknutí internetové bubliny:
| Začátek investice | Období | Postupně vyšlo lépe |
|---|---|---|
| 1991–1999 | 108 | 12× |
| 2000–2009 | 120 | 72× |
| 2010–2016 | 81 | 13× |
Největší rozdíl vyšel při začátku v březnu 2002. Kdo tehdy nakupoval postupně, měl po deseti letech o 39 % víc než ten, kdo vložil vše najednou. Jeho měsíční nákupy totiž padly do propadu trhu v letech 2002 a 2003.
Před špatnou dekádou postupný nákup neochrání
Pro americké akcie v korunách byla dekáda po roce 2000 mimořádně špatná. Index klesal a k tomu zlevnil dolar, z 39,74 Kč v srpnu 2000 na 19,60 Kč v srpnu 2010. Kdo v srpnu 2000 vložil 120 000 Kč najednou, měl o deset let později 49 278 Kč. Kdo stejnou částku rozložil do roka, měl 58 065 Kč. Lepší, ale pořád o polovinu méně, než vložil.
Ztrátou po deseti letech skončilo 55 z 309 období při nákupu najednou a 52 při nákupu postupném. Všech 55 ztrátových období investice najednou začínalo mezi listopadem 1997 a květnem 2002. Rozložení nákupu do roka tedy riziko špatné dekády skoro nesnížilo.
Víc než způsob nákupu rozhodla doba
Při patnáctiletém horizontu neskončilo ztrátou ani jedno z 249 období, při dvacetiletém ani jedno ze 189. Platí to i pro nákup najednou těsně před propadem v roce 2000.
Pro představu, jak dlouhý ten propad byl: S&P 500 s dividendami v korunách ztratil od srpna 2000 do února 2009 celkem 68,4 % hodnoty. Nad předchozí vrchol se v korunách vrátil až v listopadu 2014, po čtrnácti letech.
Co když čekající peníze leží na úroku
V základním výpočtu peníze čekající na nákup nic nevydělávají. Kdyby ležely na spořicím účtu, rozdíl se zmenší, ale neotočí. Nákup rozložený do 12 měsíců:
| Úrok na čekající peníze | Najednou vyšlo lépe | Medián náskoku investice najednou |
|---|---|---|
| 0 % | 68,6 % | 4,9 % |
| 3 % ročně | 63,4 % | 3,5 % |
| 5 % ročně | 59,2 % | 2,6 % |
Koruna přidává kolísání
Stejný výpočet v dolarech dává investici najednou lepší výsledek v 79,3 % období, v korunách jen v 68,6 %. Kurz dolaru ke koruně přidává k akciím vlastní kolísání a to postupnému nákupu trochu pomáhá.
Pro srovnání zlato, které máme v korunách od srpna 2000: investice najednou vyšla lépe v 62,9 % ze 194 desetiletých období.
Co z toho plyne
- Investice najednou vyšla v datech lépe ve dvou třetinách případů. Čím déle se nákup rozkládal, tím častěji postupný nákup prohrál.
- Postupný nákup funguje jako pojistka proti špatnému načasování. Jako každá pojistka něco stojí: medián rozdílu při rozložení do roka je 4,9 % ve prospěch investice najednou.
- Proti dlouhému propadu nepomohl ani jeden způsob. Rozhodovala délka horizontu. Od 15 let výš neskončilo v datech ztrátou ani jedno období.
- Investování z výplaty je jiná situace. Kdo každý měsíc investuje část příjmu, nevybírá mezi „najednou“ a „postupně“. Investuje peníze ve chvíli, kdy je má.
Data popisují minulost jednoho trhu. Jiný trh nebo jiné období můžou dát jiný výsledek.
Vlastní variantu si spočítáte v kalkulačce Co kdybych investoval. Umí jednorázovou investici i měsíční vklady a výsledek ukazuje v korunách, se srovnáním s inflací. Výsledky pro S&P 500 podle roku nákupu jsou na samostatné stránce.
Zdroje: index S&P 500 Total Return (Yahoo Finance), zlato (futures COMEX, Yahoo Finance), kurzy ČNB. Výpočet z měsíčních zavíracích cen do září 2026, vlastní zpracování. Text je informativní, nejde o investiční doporučení.
