Aktuální stav
Po posledním zasedání bankovní rady ČNB 27. března 2026 zůstává klíčová 2T repo sazba na 3,25 %. Diskontní sazba 3,00 %, lombardní 4,25 %. Hlasování bylo 5:2 ve prospěch ponechání, dva členové preferovali okamžité snížení o 25 bp.
Cesta k současnému stavu
ČNB byla mezi prvními centrálními bankami světa, která reagovala na inflaci. Cyklus zvyšování začal v červnu 2021, vrchol 7 % v červnu 2022. Stagnace 14 měsíců (do prosince 2023). Pak postupné snížení — celkem 14 kroků dolů, vždy 25 nebo 50 bp.
Aktuální sazba 3,25 % je výrazně pod inflací 2010s (kdy byla v rozmezí 0,05–2,75 %), ale i pod průměrem před covidem (2015–2019 průměr 0,8 %).
Prognóza ČNB: kam dál
Únorová prognóza očekává:
- Q2 2026: 3,00 %
- Q3 2026: 2,75 %
- Q4 2026: 2,75 %
- Q4 2027: 2,75 %
Tedy další dvě snížení po 25 bp během roku 2026 a stabilizace na neutrální úrovni 2,75 %. Tato prognóza je ale podmíněná — zhoršení inflačního výhledu nebo prudký pokles ekonomiky by ji mohly změnit.
Tržní očekávání: FRA, IRS, swap rate
Forward Rate Agreements (FRA) na 1Y a 2Y horizont implikují:
- 1Y dopředu (duben 2027): 2,90 %
- 2Y dopředu (duben 2028): 2,85 %
Tržní konsensus je tedy mírně holubičnější než ČNB — sazby níž, déle. Důvodem je obava z německé recese a jejího dopadu na Českou ekonomiku.
Hypotéky: hlavní dopad pro domácnosti
Úroky na nové hypotéky
Průměrná sazba na nové hypotéky se v 2024 pohybovala kolem 5,5 %, koncem 2025 kolem 4,8 %, v dubnu 2026 kolem 4,4 %. Trend jasný — ale pokles je pomalejší, než se původně čekalo.
Důvod: banky nemonitorují jen 2T repo, ale především 5Y a 10Y státní dluhopisy (refinancing benchmark). Tyto výnosy klesají pomaleji, než krátké sazby — cesta inflace stále není „vyřešená".
Refinancování fixací z 2021
Velká vlna končících fixací letech 2026–2027. Domácnosti, které si v 2021 vzaly hypotéky se sazbou 2,5 %, se teď refinancují na 4,4 % — měsíční splátka roste o 30–40 %.
Příklad: 3 mil. Kč na 30 let. Při 2,5 % splátka 11 850 Kč. Při 4,4 % splátka 15 020 Kč. Rozdíl 3 200 Kč měsíčně.
Pro mnoho domácností to znamená omezení dalšího spotřebního čerpání — což pomáhá ČNB tlumit inflaci, ale také brzdí ekonomický růst.
Strategie pro nové hypotéky 2026
Tři volby:
- Krátká fixace 1–3 roky — sázka, že sazby ještě klesnou. Riskantní, ale potenciálně výhodná.
- Standardní fixace 5 let — kompromis. Aktuálně 4,4 %, předvídatelnost.
- Dlouhá fixace 10 let — kolem 4,9 %. Pro extrémně risk-averzního klienta. Většina ekonomů to nedoporučuje — sazby pravděpodobně klesnou.
Spoření a termínové vklady
Spořicí účty
Top sazby na trhu:
- Trinity Bank — 3,80 % do 500 tis.
- Banka CREDITAS — 3,50 % bez limitu
- Air Bank — 3,00 % do 500 tis.
- mBank — 2,80 %
- ČSOB / KB / Česká spořitelna — 0,5–1,5 %
Pokles 0,5–1,0 procentního bodu od konce 2024. Reálný výnos po inflaci 1,3–1,5 % — historicky stále nadprůměrný.
Termínované vklady
Top 1Y termíny atakují 4 %, 2Y kolem 3,7 %. Pro klienty, kteří jsou ochotní zamknout kapitál, jsou to konkurenceschopné podmínky.
Stavební spoření
Roční výnos s státním příspěvkem (2 000 Kč/rok ze 1700 Kč) zůstává v ČR jednou z nejvýhodnějších forem nízkorizikového spoření — efektivní výnos 4–5 % i při klesajících sazbách bank.
Korporátní úvěry
Krátkodobé firemní financování (3M PRIBOR + marže) se stalo v 2026 výrazně dostupnější než v 2022–2023. PRIBOR 3M aktuálně 3,4 %, marže pro kvalitní firmy 1,5–2,5 %, celkem 4,9–5,9 %.
Investiční úvěry (3–5 let fix) kolem 5,5–6,5 %. Pomáhá to obnově investiční aktivity, která v 2023–2024 stagnovala.
Vliv na akciový trh
Klesající sazby tradičně podporují akcie:
- Levnější financování firem → vyšší zisky
- Nižší diskontní sazba pro budoucí cash flow → vyšší ocenění
- Méně atraktivní dluhopisy → kapitál teče do akcií
PX index v 2026 zatím +8 % YTD, podporovaný cyklickými tituly (banky, energetika).
Vliv na realitní trh
Realitní trh prošel 2022–2024 zmrazením — vysoké sazby snížily poptávku, ceny stagnovaly nebo mírně klesaly. V 2026 s klesajícími sazbami se aktivita vrací: počty hypoték rostou meziročně +25 %, ceny +3 % YoY (oproti -2 % v 2024).
Predikce: pokračující mírný růst cen do konce 2027, koncentrovaný v Praze, Brně, Plzni.
Klíčové fakty pro plánování
- Když plánujete hypotéku — počkat 6–12 měsíců nemusí být špatné. Sazby mírně klesnou.
- Když máte refinancování v 2027 — sledujte sazby, ale počítejte se splátkou minimálně 4 %.
- Když spoříte — termínový vklad 1–2 roky teď je dobrá fixace výnosu před dalším poklesem.
- Když podnikáte — investiční úvěr na nákup techniky/budov je teď přijatelný, jen příliš se neopožďovat.
ČNB v 2026 končí inflační epizodu — nikoliv triumfálně, ale zvládnutě. Sazby klesnou ještě o čtvrt až půl procentního bodu, pak stabilizace. Ekonomika se přizpůsobuje neutrální měnové politice — bez bublin, bez krize.